هبوط الدولار يقلق الشركات الأوروبية

تستعد الشركات الأوروبية لموسم تقارير الأرباح، في ظل هبوط الدولار وما لذلك من تأثير على البيانات المالية خاصة بالنسبة إلى الشركات الكبرى التي تحقق نسبة كبيرة من أرباحها من السوق الأميركية. فقد ارتفع اليورو بنحو 13% مقابل الدولار منذ بداية عام 2025، بينما ارتفع الجنيه الإسترليني بنحو 8%.

وانخفض مؤشر بلومبيرغ للدولار بنسبة 9% منذ ذروته في يناير/ كانون الثاني، ليقترب من أدنى مستوى له في أكثر من ثلاث سنوات. وفقًا لتحليل سيتي غروب، قد يؤدي ارتفاع سعر صرف اليورو مقابل الدولار الفوري بنسبة 10% إلى انخفاض الأرباح الأوروبية بنحو 2%.

وتُعدّ تحركات العملات أقل إشكاليةً بالنسبة للولايات المتحدة وكندا والصين ومؤشرات الأسواق الناشئة الأوسع نطاقًا، والتي تُركّز بنسبة 72% إلى 85% على الاقتصاد المحلي، مقابل 40% لمؤشر ستوكس 600 الأوروبي. من المرجح أن يتأثر المُصدِّرون الأوروبيون سلبًا بضعف الدولار. خفَّضت شركة برينتاج الكيميائية الألمانية توقعاتها للعام بأكمله يوم الاثنين، عازيةً ذلك إلى أسعار صرف اليورو مقابل الدولار غير المواتية منذ بداية الربع الثاني. وتُحصِّل الشركة 32% من إيراداتها من أميركا الشمالية، وفقًا لبيانات جمعتها بلومبيرغ. وخفّض المحللون توقعاتهم، ويتوقعون الآن انخفاضًا في الأرباح.

هذا يترك سقفًا منخفضًا للشركات، ولكن قد تُخفّض التوقعات أكثر إذا استمر هذا الاتجاه السلبي. وبينما يُعدّ اليورو القوي عادةً دافعًا قويًا للأسهم الأوروبية، إلا أن هذا الارتباط قد تضاءل أخيرًا. ويُشير ذلك إلى أن المستثمرين بدأوا يرون خلفية ربحية أكثر صعوبة، على الرغم من مؤشرات تحسن الوضع الاقتصادي في أوروبا. وفي حين استقر الدولار الأميركي في الأيام الأخيرة، يتوقع الكثيرون مزيدًا من الضعف.

اقتصاد دولي

التحديثات الحية

غولدمان ساكس: ضغوط ومخاطر تهدد الدولار الأميركي

ويتوقع استراتيجيو مجموعة غولدمان ساكس، بقيادة بيتر أوبنهايمر، مسارًا طويل الأمد لانخفاض قيمة العملة، مما يحمل معه رياحًا معاكسة لأرباح الشركات الأوروبية. وكتب الفريق في مذكرة: "لقد أثر ضعف الدولار على الأسهم الأوروبية - وسيستمر هذا الوضع". سينعكس التأثير الذي تشعر به الشركات أيضًا على مستوى تحوّطها من تقلبات العملة. على سبيل المثال، في وقت إن أسهم السلع الفاخرة تميل إلى التعرض للدولار، فإن التأثير على الأرباح لن يكون موحدًا.

ويشرح موقع "يورو نيوز" أنه بحسب تحليل حديث أجراه بنك أوف أميركا، فإن ارتفاع قيمة اليورو، إلى جانب تراجع المبيعات، قد يؤدي إلى انخفاض أرباح مؤشر ستوكس 600. ارتفع سعر صرف اليورو مقابل الدولار إلى أعلى مستوى له في أربع سنوات، مسجلاً أقوى أداء ربع سنوي منذ أواخر عام 2022.

وفي الوقت نفسه، ارتفعت قيمة اليورو مقابل سلة من العملات الأجنبية، التي يتتبعها البنك المركزي الأوروبي، بنسبة 4.6% في الربع الأخير، لتصل إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق في الأول من يوليو/تموز. مع بدء موسم أرباح الربع الثاني في أوروبا، يشير إجماع المحللين في وول ستريت إلى انخفاض بنسبة 3% في الأرباح لكل سهم مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. ويعكس هذا الانخفاض، المدعوم بانكماش المبيعات بنسبة 3%، ضعف الطلب وديناميكيات الصرف الأجنبي المعاكسة.

ومن المتوقع أن تشكل قطاعات الطاقة والسلع الاستهلاكية التقديرية (الصناعات التي تبيع السلع غير الأساسية) أكبر عوامل الضغط على أرباح المؤشر، وهو ما يفوق القدرة على تعويض المرونة المستمرة من قطاع الرعاية الصحية. بعد ربعين من النمو الإيجابي، من المتوقع أن تعود الأرباح من القطاعات الدورية باستثناء القطاع المالي إلى الانكماش، مع خفض توقعات أرباح السهم بنسبة 2.5% في الشهر الماضي وحده.

وقال أندرياس بروكنر، استراتيجي الأسهم في بنك أوف أميركا: "من المتوقع أن يتحول نمو أرباح الربع الثاني للشركات الدورية (باستثناء الشركات المالية) إلى السلبية مرة أخرى بعد ربعين من النمو الإيجابي". وأضاف أن "المفاجآت الإيجابية في الاقتصاد الكلي بمنطقة اليورو تشير إلى ارتفاع قوي في ربحية السهم، لكن قوة اليورو تشكل خطرا".

وفي حين دعمت القطاعات المالية الأرباح في الأرباع السابقة، فمن المتوقع أن يكون إسهامها ضعيفًا هذه المرة. وكانت مفاجآت الاقتصاد الكلي في منطقة اليورو إيجابية بعض الشيء في الربع الثاني، وهي عادةً ما تُشير إلى أداء جيد للأرباح في المستقبل.